小时候曾经问过父亲:为什么元旦是庆祝新年,春节也是庆祝新年,新年每年会来二次吗?第二次来的还能叫新年吗?父亲用农历与阴历的差别给了一个让我似懂非懂的解释。长大了,阴历与阳历的差别弄懂了,但元旦和春节的不同还是似是而非。直到自己也为人父,才明白:元旦是所有人眼里的新年,春节是中国人心中的新年。元旦只有一天,是张标签;春节有好些天,是一场仪式。
做投资也有些年头了,每到新年之际,大家都恭喜发财,相互祝愿一个美好的开始,但又有几个人真的在资产管理的道路上出发了呢?每年的第一天,资产管理行业的头等大事就是全球发布过去一年(和几年)基金管理人投资业绩龙虎榜,增添喜庆。这张榜单,所有人都能用眼睛看到,也就成为了所有人眼里的“元旦”。元旦固然养眼,固然值得庆祝,但大家似乎选择性忽视了更值得庆祝,更加暖心的“春节”。
眼睛看到的东西叫真像,内心的感知才能接触真相。任何事物都有像与相的二面,前者是表象,是面子;后者是本质,是里子。收益率是投资的“像”,是结果,这个结果人人都能用眼睛看到;投资的“相”却是过程(这个过程包括发现、研究、决策、执行等),是风险控制,这个过程绝非人人都能做到,甚至是看到的。如何科学评价投资的过程是引导当前资产管理行业发展的当务之急,是真正构建资产管理行业信用的基石。已经过去的2015年,我们看到了堪称投资业绩霸主泽熙的破灭,也亲历了股灾中一些业绩明星们的集体沦丧。一夜之间,大家发现明星变成流星,明星产品也变成了昨日黄花。究竟是市场非理性还是我们太任性?我想问题根本不出在追星,而在于投资明星不应该偶像化、娱乐化,更应该出现在实力派榜单。
投资舞的是幡,追的是风,守的是心。然则,舞幡易翻,追风易疯,守心方能出新。推崇龙虎榜是舞幡,追求高收益是追风,管理投资行为(过程)才是守心。舞幡易,追风易,守心难。尽管如此,个人认为衡量和评价投资过程虽然复杂,但并非无法为之。首先,我们需要建立一个多维度的、立体的评价体系,而不仅仅唯收益率马首是瞻;其次,针对不同的维度建立科学的评价指标体系。如衡量收益的除了收益率,还可以有风险剔除后的收益率,除了关注收益率,更应该关注业绩最大回撤、回撤收益比、收益率波动等风险指标;最后,也是最为重要的,衡量和评价的过程不局限于量化指标,也包括基本逻辑、常识和时间。
资本市场是最耀眼的名利场。通过追名而逐利恰恰是对投资本身最大的不解和不敬。身为资产管理人,客观来说,雀跃资产无法服务于每一位投资人,但对于选择我们的客户来说,我们不会为了一时的耀眼,致力于用业绩去打榜单,而会集中精力,尽心尽力用我们的辛勤沉淀,为大家奉献一台高质量的春晚。
元旦和春节距离的时间并不长,资产管理的真谛或许就存在于穿越元旦和春节时空的一念之间。雀跃资产不想当所有投资人眼里的“元旦”,只希望成为我们客户心里的“春节”。
春节就要来了,在此,雀跃资产真心祝愿每一位投资人新春快乐!
雀跃资产 胡琦
2016.1.1