一.焦点直击

国内经济态势

1.中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《中国共产党纪律处分条例》。中共中央总书记主持会议。会议决定在10月召开四中全会。

简评：从会议通稿看，高层对目前经济的态势是满意的，所以没有急于推出增量政策，但在货币政策方向，强调“促进社会综合融资成本”下行，为未来打下伏笔。10月的四中全会非常关键，需要重点关注。

2. 根据中办、国办7月28日印发的《育儿补贴制度实施方案》，对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放育儿补贴，这一补贴政策从地方试点升级为全国性制度安排。

简评：尽管从补贴金额看，相对有限，但这个政策出台的意义在于，它标志着中央政策开始向民生倾斜。

3.当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。双方就中美经贸关系、宏观经济政策等双方共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流，回顾并肯定了中美日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

简评：据报道，原本双方计划会谈4天，实际仅进行了两天，可以说，此次会谈没有任何进展。不过，至少在展期的这段时间内，对于资本市场而言，将是一段宽松时期。

国际经济态势

1. 美国劳工部8月1日公布的数据显示，美国7月非农部门新增就业7.3万人，失业率为4.2%，环比上升0.1个百分点。美国劳工部还大幅下修5月和6月的就业数据：5月非农新增就业由14.4万人下调至1.9万人，6月则由14.7万人下调至1.4万人。特朗普宣布解雇劳工部统计局局长。

简评：此次非农数据堪称暴雷，从事实上证实了劳工部统计局此前的数据存在“造假”，特朗普的解雇动作加剧了美股未来的基本面风险，市场上周的大跌一方面是对未来衰退预期的反映，另一方面则反应的是对这种政治风险的预期。

2.美国与欧盟达成15%关税协定。欧盟增加6000亿对美投资。购买美国7500亿能源产品。

简评：欧盟和美国达成的此次协议，从内容看对欧盟并不友好，证明欧盟继续在经济层面向美国靠拢。

3.7月24日起，柬埔寨和泰国在边境地区爆发冲突，双方动用重武器激烈交火。冲突源于两国长期存在的领土争议。此次冲突造成上百人伤亡，超10万民众被迫撤离边境地区。在马来西亚积极斡旋下，柬埔寨首相洪玛奈与泰国代理总理普坦于7月28日下午会谈，宣布自当日24时起达成无条件停火协议，双方还同意后续召开相关会议协调撤军等事宜。

简评：此次东南亚的局部冲突在主要大国的干预下，很快平息，除非有外力干扰，否则大概率未来逐渐趋向缓和。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周数据出现了一致性的回落，我们此前前瞻性的预警再次得到市场的印证！由于主要指数回调的方向一致性较为明显，调整可能还有延续的风险。

因子数据看，上周数据整体回落，从结构性看，防御类因子相对较强，显示市场有内在调整的需求。

总体看，我们维持此前的研判，市场短期有回调压力，仍需防风险为主，但从中长期角度看，此次调整并不能改变中长期走牛的大方向。