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谈谈A股的虚拟和现实
来源:原创 | 作者:藏无 | 发布时间: 2024-02-18 | 728 次浏览 | 分享到:


开启2024新年





谈谈A股的虚拟和现实


2024年的头一个月，市场大超预期的暴跌，尤其是小微股票出现了踩踏式的恐慌抛售。

2024年的头一个月，按照阳历算是龙头，按照阴历算是兔尾。跟十二生肖相关的显然是按阴历口径。那就是兔尾了，兔子尾巴长不了，这波股灾式下跌应该持续不了。

我们的择时模型已经分别于2024.1.17日和2024年2.6日报警，预示市场底部信号已经出现（核心客户应该都收到了我们的预警信息提示）。


这二天恰好是上证50（大盘股）和创业板指数（小盘股）见到最低点的日子。



我们的观点：市场底部已经出现，后续市场反转的可能性远大于反弹。建议高仓位运作。

春节期间，最震撼的一条信息就是sora的一个60秒人工智能创作的视频。

相信很多朋友也看到了，其逼真程度几乎和真人出镜相差无几。在人工智能的主导下，虚拟世界已经入侵现实世界。


我一直认为“虚”的东西比“实”的东西更有用，虚拟世界和现实世界也应如此。



不过我们今天不谈虚拟现实，而是现实地谈谈中国证券市场的“虚”与“实”。

能看到的东西往往是相，看不见的东西才可能是本。

证券市场我们能看到的是股票的涨涨跌跌，而涨跌背后看不到的东西才是根本。

我们都知道中国股票市场涨不起来的主要原因是中国A股是一个融资为主的市场，而上市融资的公司质量整体偏差，质量差的上市公司又难以退市。从而形成一个恶性循环。

毫无疑问，这个认知是到位的。但如果追问下，这个现状为什么会形成？又应该如何去修正？这就开始触碰问题的根本了。

如果从证券市场的源头看起，肉眼可见如下几个事实：

1、中国证券市场融资规模常年全球第一，股价指数表现则常年全球垫底，长期涨幅严重落后；

2、中国证券市场上市公司数量，交易所数量全球第一，优秀的公司却大多选择了海外上市；

3、制度上通过行政审核将资金优先配置给重点行业和产业，结果中国最具竞争力和代表性头部公司大多接受了海外风险资本的孵化，并在境外上市。

笔者认为中国证券市场经历了三个发展阶段：权力资本上市阶段（国有股优先上市），权贵资本上市阶段和权钱资本上市阶段。

三个阶段都有一个共同的字：“权”，所以中国证券市场根子上的问题指向一个“权”字。

仅仅从IPO这个源头上看，造成如上局面的深层次原因有二个：权利不对等和权力（此处的“力”特指能力）不匹配。

证监会处于资本市场利益的核心，但证监会在中国权力机构里是位小弟弟。小弟弟掌管最有油水的利益，随便来几个辈分高点的，证监会能拒绝吗？政府赋予证监会的权，管不住证监会守着的那份利。

至于权力不匹配，吴清之前的中国历届证监会主席，有金融背景，但都没有证券背景。

证券和银行的业务属性差异巨大，一把手有权力，没能力，才会接二连三地制造出股灾（成熟资本市场通常8-10年来一次金融危机，而8年里中国证券市场就经历了2015年，2018年和2023年三次股灾，人祸的成分着实不少）。

除此之外，IPO，证监会守着的这个权，本质上是股票的定价权。显然监管部门是没有能力去给芸芸众生的股票挨个定价的。

基于上文务“虚”的分析，我们回头再看看未来市场在上述二个根本问题上有没有可能出现转变和转机。


笔者认为，这次证监会换帅是一个重大转变，很有可能会是市场的转机。理由如下：



1、新主席有专业

吴清主席的履历已经公告。吴主席之前在证监会有过多年的工作经历，而且是机构部、基金部等核心部门。

此外新主席还曾临危受命做过风险处置办主任，有效地化解了当年券商风险。这次显然又是一次临危受命。

2、新主席有能力

姑且不说吴主席当年处置券商风险的雷厉风行。

这次年前上任，过年期间就开出了一系列的市场罚单。尽职尽责不说，而且下手快、准、狠，直击问题的要害。将市场违法违规成本的预期大幅调升。

尤其是对尚未上市公司造假直接开出罚单，对后续排队上市和计划排队上市的公司产生重大威慑。相信未来计划IPO排队的公司会大幅减少，已经排队的公司会拼死撤销申请。市场IPO的供求关系一下子被改变，市场违法违规成本大大提高。

3、新主席有靠山

新主席还有个最大的潜在优势就是有靠山。

吴主席就任主席之前曾在上海工作多年，与李强总理搭过班子。

这次易主席的免职公告中并没有新的职务安排，甚至连另有任用的字眼都没有，显然是较为突然的安排。

也正是因为较为突然的安排，显示了李强总理对新主席的信任。这几年证监会的政治地位也不断提升，加之新主席的信任，当前证监会的政治环境处于更加有利的局面。

综合上述分析，笔者认为新主席的到来一定程度上缓解了权利不对等的矛盾，相当程度上解决了权力不匹配的矛盾。换帅如换刀，2024年我们期待市场的新气象。