一.焦点直击

国内经济态势

1.    中国证监会、公安部等六部门发布了《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，《意见》从打击和遏制重点领域财务造假、优化证券监管执法体制机制、加大全方位立体化追责力度、加强部际协调和央地协同、常态化长效化防治财务造假等5个方面提出17项具体举措。

简评：这次《意见》的要点包括对欺诈发行的罚款上限，由募集资金的5%提高到1倍。违规披露的刑期上限，由3年提高至10年。违规信披公司罚款上限由60万上升至1000万。强化投资者赔偿救济，以后造假的公司能拿到赔偿等。主要是针对上市公司和股东增加了其违法违规成本。有利于市场中长期向好，但对短期情绪提振效果有限。

2.    央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。

简评：今年上半年债券市场持续走强，客观上造成债券利率持续下跌，比如10年期国债利率上周仅有2.28左右，明显低于央行2.5-3.0%的调控目标区间，也扩大了中美利差水平，给汇率带来较大压力。央行出手降温债券市场与“保汇率”目标密切相关。客观上，中长期债券的下跌也造成高息股的回落，如果这一趋势成行，有利于其他成长股方向的反弹修复。

3.    习近平出席上海合作组织成员国元首理事会第二十四次会议时指出，面对“小院高墙”的现实风险，我们要维护发展权利。坚持普惠包容，联手推动科技创新，维护产业链供应链稳定通畅，激发地区经济内生动力，推动实现共同发展目标。会议正式批准白俄罗斯加入上海合作组织，决定由中国接任2024至2025年度上海合作组织轮值主席国。中方欢迎各方使用北斗卫星导航系统，参与国际月球科研站建设；中方建议将2025年确定为上海合作组织“可持续发展年”。

简评：国际地缘博弈激烈，我们也在团结巩固固有的盟友。

4. 深房中协数据显示，6月深圳二手房签约量达5309套，环比增长9%，同比增长66.3%，月度二手房交易量创近40个月新高。6月最新二手成交均价为6.05万元/平方米，同比下滑15%，反映出市场“量升价跌”态势。

简评：房地产市场开始有流动性释放的迹象。

国际经济态势

1.上周公布的美国经济数据出现转弱的迹象。美国6月非农就业人数增加20.6万人，好于市场预测的19万人，但低于5月向下修正的21.8万人。失业率意外攀升至4.1%，为2021年10月以来的最高水平。美国6月ISM非制造业PMI录得48.8，远低预期，6月份美国服务业出现了4年来最快的收缩速度。这些数据与上月相比出现了突然而显著的逆转，当时该指数升至9个月高点。

简评：美国关键的服务业市场出现突然转弱迹象，且失业率连续两个月突破4%，这是比较危险的信号，美联储降息的压力有所增加

2.美联储会议纪要显示，美联储官员在上次会议中承认美国经济似乎正在放缓，而且“物价压力正在减轻”，但仍建议在承诺降息之前采取观望态度。 官员们认为，在“有更多信息让他们更有信心”通胀正朝着2%的目标迈进之前，降低借贷成本是不合适的。“绝大多数”美联储官员评估称，经济增长“似乎正在逐渐降温，多数与会者表示，他们认为目前的政策立场是限制性的”

简评：从会议纪要看，美联储内部对未来的谨慎态度有所加强，比如对经济过热的讨论没有了，对就业市场更担忧其下行风险而不是上行风险，另外有多名官员表示美联储需要随时准备应对意外的疲软。这些均暗示美联储内部也逐渐的为未来降息做预期准备。

3.欧盟委员会决定正式对进口自中国的纯电动汽车征收临时反补贴税。其中，上汽集团加征税率为37.6%，吉利为19.9%，比亚迪为17.4%；其它配合欧盟调查的车企平均加征税率为20.8%，未配合调查的车企加征税率为37.6%。这一临时关税将从2024年7月5日起适用，最长期限为四个月；期间欧盟成员国将投票决定是否将其转为为期五年的正式关税。欧盟和中国政府仍在通过技术层面的讨论，寻求符合世贸组织规则的解决方案。与6月12日预先披露的数据相比，本次确定的临时加征税率有所下调。

简评：中欧双方针对电动车加税的博弈仍在继续，从临时税率看，有所进展，但仍未达到理想目标。

4. 美国总统拜登在白宫主持活动时表示了自己将继续参加美国总统竞选的决心，但民主党内部对其劝退的声浪并未平息。有报道称部分财团考虑减少甚至中断对民主党的捐款，比如迪士尼就声称拜登退选前不再给民主党捐款。舆论方面，《纽约时报》，CNN，《华盛顿时报》等此前支持拜登的主流媒体也纷纷倒戈，要求拜登退选。

简评：拜登自乱阵脚，民主党内部也较为混乱，进一步加重了特朗普未来的胜算。

5. 英国大选左翼赢得胜利，基尔·斯塔默领导的工党赢得议会下院过半数席位，将成为英国执政党，基尔·斯塔默成为新一任英国首相。

简评：英国大选左翼的胜选部分降温了欧洲政坛右倾的势头。公开报道看，工党此前主张不应忽视中国，应全面接触，未来英国对华政策可能趋向务实。但英国政治上依附美国，这一大趋势不变的情况下，中英关系也难有突破性进展。

6.伊朗前卫生部部长，改革派阵营的马苏德•佩泽希齐扬在总统选举中获胜，他认为应改善同包括美国在内的西方国家的关系，并将解除西方国家对伊朗的制裁放在首位。

简评：伊朗改革派上台或寻求在制裁方面有所突破，美伊关系，伊朗沙特关系可能有新的变数。

7. 阿拉伯国家联盟（阿盟）宣布：不再将黎巴嫩真主党视为恐怖组织。

简评：阿拉伯国家进一步团结起来，加大了以色列的压力，巴以冲突进一步扩大的风险在加大。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

1.情绪指数方面，上周主要指数情绪依然处于惯性下滑的态势，表明市场依然处于弱势阶段，但需要注意的是创业板指数的指标已经达到-0.98的极度冰点水平，也就是说以创业板为代表的中小市值成长股距离底部非常接近。

2.因子层面看，上周整体数据扭转了此前一致走弱的态势，出现分化，表明市场不太一致性的悲观，至少在某些方向开始尝试修复，或暗示市场短期接近底部，出现反弹修复的概率在加大。

3.从资金层面看，北向资金方面依然是持续净流出态势，与A股的弱势相吻合。南向资金则坚定的净流入，呈现出完全不一样的态势。从资金的态度看，很明显对港股后市更为看好。

市场总体延续弱势，但港股方向资金流入非常坚决，且从整体趋势看，港股目前的下跌更像是针对此前波段上涨的回踩整固，再者，港股部分权重股比如腾讯，美团等陆续有股东大笔回购的动作，特别是美团大股东更是连续多日回购，这些都预示着港股可以作为后市配置的优先选择方向。A股方面，从投资性价比角度看，成长类的中小市值个股调整非常充分，我们倾向在这个方向上做深度挖掘，关注其中优质品种的波段反弹机会。