一.焦点直击

国内经济态势

1.中共中央政治局9月29日召开会议，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题。中共中央总书记习近平主持会议。 会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开。

简评：此次会议是本月国内最为重要的基本面事件，除了十五五规划外，会议可能涉及的人事方面变动也是关注的焦点。

2.9月29日，国家发展改革委在新闻发布会上公布一则重磅消息：为贯彻落实党中央、国务院决策部署，促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资，国家发展改革委会同有关方面积极推进新型政策性金融工具有关工作。新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。

简评：虽然没有全面放水，但这一新型金融工具无疑是定向放水，对科技等方向构成利好支持。

3. ‌2025年9月底，中沙军事合作委员会第六次会议在北京举行，沙特陆海空三军高级将领代表团首次全员出席，双方围绕装备采购、地区安全架构等核心议题达成战略合作共识，标志着中沙军事互信进入新阶段。

简评：自卡塔尔遭遇以色列空袭后，中东国家寻找国防平衡的需求十分迫切，此次合作峰会表明，中国是中东国家在军事层面合作的适当选择，中国在中东的影响力显著提升。

国际经济态势

1. 由于美国会参议院9月30日先后否决两党拨款法案，当地时间10月1日0时1分，美国联邦政府近7年以来再次关门，数十万联邦雇员不得不面临强制休假或被裁员，众多联邦部门的服务也“停摆”。

简评：此次美国政府停摆，与以往有一个很大的不同，即参众两院多次否决两党提出的拨款法案，再叠加美国国内矛盾激化，此次停摆恢复的难度较大。

2.10月4日，日本右翼分子高市早苗当选自民党总裁，即将担任日本首相。这是日本历史上首位女首相。

简评：高市早苗作为安倍信徒，其政治主张更倾向于日本优先，这与特朗普有类似之处，另外其对华态度更为强硬，干预台海局势，突破和平宪法的意愿强烈，未来中日关系存在不确定性。

3.当地时间9月29日，美国总统特朗普与以色列总理内塔尼亚胡举行双边会晤后，双方举行记者发布会。特朗普称，内塔尼亚胡接受了他提出的加沙和平计划，已非常接近达成协议结束加沙地带冲突。特朗普表示，如果哈马斯接受加沙和平计划，将要求释放所有人质。

简评：从和平计划的内容看，这是一份十分不公平的方案，即便哈马斯方面接受，预计这样极度不公平的和平也很难长久，巴以局势真正平静暂时还难以实现。

4.伊朗总统佩泽希齐扬10月2日在访问南部霍尔木兹甘省时宣布，他已向最高领袖哈梅内伊提出将首都从德黑兰迁往波斯湾沿岸，并强调“迁都不再是选择，而是必然”。

简评：此次改革派代表佩泽希齐扬突然要求迁都的背景，正值伊朗再次遭遇联合国制裁，故迁都背后的路线之争才是本质。伊朗改革派主张向西方靠拢，寻求和平，保守派则主张对西方强硬。此次改革派主动就迁都问题发难，且迁都的位置处于西方和以色列攻击范围内的波斯湾沿岸，显然，双方有摊牌的嫌疑，未来伊朗国内局势可能趋向激化。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，过去一段时间的数据继续维持在高位，但从结构性方面看，此前强势的上证50指数强度有所下降，而沪深300和创业板指数反而趋强。情绪上有所分化，可能处于变盘的临界点。

因子数据整体表现更为积极，这或许与市场对三季报预期积极有一定关系。

总体看，市场整体高位震荡，由于本月有包括四中全会在内的一系列重磅基本面事件，预计市场短期方向可能会由这些重磅基本面事件指引，从指标数值看，我们维持短期处于风险防范阶段，但中长期仍处于牛市趋势的研判。