一.焦点直击

国内经济态势

1.国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会。央行行长潘功胜介绍，截至今年6月末，我国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一；股票、债券市场规模位居世界第二；外汇储备规模连续20年位居世界第一。金融监管总局局长李云泽介绍，目前银行业保险业总资产超过500万亿元，5年来年均增长9%；信托、理财、保险资管机构管理资产近100万亿元；“白名单”项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付。证监会主席吴清介绍，资本市场含“科”量进一步提升，目前A股科技板块市值占比超过1/4；截至8月底，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元，较“十三五”末增长32%，外资持有A股市值3.4万亿元。外汇局局长朱鹤新介绍，7月末境外机构和个人持有境内股票、债券、存贷款超10万亿元。

简评：重点关注证监会主席吴清的讲话：

1. 这5年上市公司通过分红、回购派发“红包”合计10.6万亿元，比“十三五”增长超8成，相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍。

2. 过去5年，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9％，较上一个五年，下降2.8个百分点。

3. 目前A股科技板块市值超过1/4，已明显高于金融、地产行业市值之和的占比，市值前50的上市公司中，科技企业，从上一个五年的18家，提升到当前的24家。

三方面分别对应分红（高股息）；指数稳定；科技股

从吴清的讲话看，指数平稳，回购分红，科技含量是管理层最关心的三个方向，这也为后续投资策略提供了一定的指引。

2. 9月22日，新华社、央视军事、人民海军等多家权威媒体同步发布消息，中国首艘电磁弹射型航母福建舰成功完成歼-35隐身战机、歼-15T重型舰载机、空警-600预警机三型舰载机的弹射起降试验。

简评：我国航母在舰载机领域对美航母实现弯道超车。通过电磁弹射技术，福建舰能够支持30-35吨的重型舰载机起降，超美国福特级航母10吨，更大型的舰载机拥有更远的攻击范围，从而令航母的攻击范围更大。福特级航母舰载机攻击半径700公里，歼15T攻击半径达1500公里。通过055驱逐舰，福建舰航母，我国航母战斗群的攻击范围达1500公里，远超美国航母的700-1000公里。西太平洋海军力量天平再度发生倾斜。中国海军转型进入“深蓝2.0时代”

3. 摩尔线程科创板IPO仅63个工作日即完成过会，创历史最短纪录。

简评：为科技股上市保驾护航是资本市场当前核心责任之一，未来包括长江存储等也将陆续登陆A股。

4.2025年8月，全国规模以上工业企业利润同比增长20.4%，扭转了7月下降1.5%的态势，利润总额达6726.2亿元，为二季度以来次高点。‌

简评：此次数据大幅回升有诸多主客观原因：首先，去年同期数据基数低。其次，利润率提升是直接驱动因素，这其中反内卷政策导向以及消费贷贴息政策起到了一定的效果。如果数据向好的态势能够延续，对资本市场情绪上有较好支持。

国际经济态势

1. 澳大利亚，加拿大，英国，法国等多国陆续宣布承认巴勒斯坦国，联合国193个会员国中已有152个国家承认巴勒斯坦国。而联合国安理会五常中只剩美国未承认巴勒斯坦国。

简评：以色列在中东的倒行逆施已经越来越不得人心，如果美国一意孤行力挺以色列，对其声誉与霸权构成负面拖累。

2.当地时间9月25日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布，自10月1日起，美国将对多种进口商品实施新一轮高额征税措施。具体包括：对所有品牌或专利医药产品征收100%的关税；对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税；对进口家具征收30%关税。同时，自10月1日起，所有进口重型卡车也将被加征25%关税。特朗普政府正在考虑根据每台外国电子设备中的芯片数量征收关税。

简评：最新的关税征收方向更多涉及美国消费需求较大的消费品，未来极有可能推升通胀。

3. 全球第二大铜矿印尼格拉斯伯格（Grasberg）铜矿发生了生产中断事故，其铜矿产量约占全球总供应的3%，高盛称之为黑天鹅事件，预计2027年恢复供应，此次供应中断使高盛对2025年全球铜供需平衡的预期从预计的过剩10.5万吨转变为短缺5.55万吨，不过预计2026年仍会有少量过剩。

简评：铜原油等大宗商品价格对通胀影响明显，特别是欧美等西方国家，通胀已经有抬头之势。

4. 美国发布与欧盟正式敲定关税协议的文件，确认自8月1日起，对欧盟汽车及零部件征收15%的关税。同时，自9月1日起，欧盟药品、飞机及其零部件、仿制药及其原料，以及部分金属和矿石等被列入关税豁免清单。

简评：欧美就关税达成媾和，政治层面，欧洲也有向美国靠拢的倾向。

5.9月25日，中国、俄罗斯、巴基斯坦、伊朗四国外长阿富汗问题非正式会议在纽约第八十届联合国大会期间举行。会议发表了联合声明，强调尊重阿富汗的主权独立和领土完整，重申坚决反对那些对阿富汗当前局面负有责任的国家在阿富汗及本地区，再建军事基地。

简评：此次声明明显是针对特朗普此前重返阿富汗的言论，美国若想重返阿富汗，也面临层层阻力。

6.当地时间9月26日，联合国安理会就中国和俄罗斯提出的延长伊朗制裁豁免决议草案进行表决，由于赞成票数未达到9票，决议未能通过。根据伊核协议及安理会第2231号决议的相关规定，针对伊朗的制裁将在美东时间9月27日8时（北京时间9月27日20时）后生效恢复。

简评：伊朗在与以色列的冲突中表现软弱，其国际影响力遭到严重削弱。随着制裁的生效，伊朗的经济和军事层面将面临更大压力，未来再次遭遇围剿的可能性上升。