一.焦点直击

国内经济态势

1.国务院新闻办公室将于2025年9月22日（星期一）下午3时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请中国人民银行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清，中国人民银行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就。

简评：从时间点看，这次发布会很可能重点在于展示过去的成就，但也有可能透露出一些关于十五五规划的信息。

2. 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》。五方面19条举措。首次提出开展消费新业态、新模式、新场景试点城市建设。

简评：此次关于消费的措施，从内容看，最终还是落到了建设层面，本质上仍是促进投资的举措。

3.中美元首通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。

简评：从本次通话的通稿以及进程以及特朗普的发言看，双方此次通话时取得了进展的，特别是tiktok谈判。这意味着中美目前的缓和期窗口大概率还将延长，这对于资本市场的宏观环境稳定有利。

国际经济态势

1. 当地时间9月17日，美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，同时维持每月400亿美元的缩表规模。此次降息被定性为“风险管理式”，旨在应对就业市场下行风险和经济放缓压力。

简评：美元再度开启降息周期。从会议的投票结果看，尽管特朗普通过舆论以及人员调整试图干预美联储的决策，但从此次议息会议进程以及结果看，美联储的独立性得以维系。

2.9月17日，沙特阿拉伯与巴基斯坦签署共同防御协议，协议规定任何对其中一国的攻击将被视为对双方的攻击。协议还规定，如有沙特有需要，巴基斯坦核计划“将可提供”给沙特。

简评：此次沙特核巴基斯坦的协议是中东国家在军事安全领域尝试摆脱美国的一次努力，从结果看，沙特事实上的转向了东方。未来不排除会有其他中东国家加入这一协议的可能。

3.特朗普要重返阿富汗。美国总统特朗普20日威胁说，如果阿富汗不将巴格拉姆空军基地“交还”美国，将面临严重后果。

简评：特朗普此次扬言重返阿富汗的逻辑是“离中国的核基地比较近”，这或许体现出特朗普在亚太战略的摇摆。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周数据出现一定幅度回落，尤其是上证50指数，尤其明显，相对而言，创业板指数最强。整体看，情绪指数出现了一致性回调的迹象。

因子数据的回落更为明显，从绝对数值看已经由正转负。从结构性看，防御类方向的现金流类相对较强，而销售质量类表现最差，体现出在三季报即将进入披露期的大背景下，资金的选择更趋向防御性。

总体看，我们延续此前的观点，即短期市场处于风险防范阶段，短期回调的风险较大，但中长期牛市的大趋势不会因此发生改变。