一.焦点直击

国

内经济态势

1.海关总署对外公布，今年前8个月，我国货物贸易延续平稳增长态势，进出口总值29.57万亿元，同比增长3.5%。其中，对共建“一带一路”国家进出口15.3万亿元，增长5.4%，占我国进出口总值的51.7%。8月当月，我国进出口3.87万亿元，增长3.5%。其中，出口2.3万亿元，增长4.8%；进口1.57万亿元，增长1.7%。

简评：外贸出口数据体现韧性，美国贸易战对我影响逐渐减弱。

2. 十四届全国人大常委会第十七次会议在北京人民大会堂举行第二次全体会议。受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了关于今年以来预算执行情况的报告。报告指出，今年以来，财政政策更加积极、接续发力，预算执行和财政运行总体平稳。

简评：财政政策是宏观经济兜底的重要政策指引，此次会议进一步明确了未来财政政策依然对宏观经济构成支持的主基调，市场整体资金面依然支持向好。

3.商务部发布公告，对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销立案调查。

简评：中美在西班牙进行新一轮经贸会谈前，美方向我发难，我方此次反制一方面再度表达强硬立场，另一方面也折射出芯片领域，我国已经逐渐摆脱困局，甚至开始反击的势头。

国际经济态势

1.2025年9月9日下午，卡塔尔首都多哈市中心，一栋普通住宅楼突然遭遇猛烈袭击，这是以色列军方发起的“火力峰会”军事行动。这次袭击规模不小，前后共有15架战机编队参与，向目标区域投下了15至20枚空对地导弹。以色列行动的目标十分明确，就是针对长期驻留在卡塔尔的哈马斯一众高层人员。

简评：以色列悍然对阿拉伯主权国家发动袭击，且部署在美国的放空系统并无任何预警反映，这对于阿拉伯国家的冲击是巨大的，长期以来，海湾盟友出钱，美国出军备保护的潜规则遭到严重破坏。美国与盟友特别是海湾国家的信任将遭受重大打击。

2.被誉为特朗普政治衣钵继承人的查理柯克被刺杀。

简评：美国国内乱局升级，也间接体现出美国国内对现政府的不满情绪在升温。

3.全球央行储备格局迎来巨变。CRESCAT CAPITAL数据显示，除美联储外，全球央行黄金占比自1996年以来首次超越美国国债。黄金正式登顶全球储备资产。

简评：黄金涨势远强于长期国债，体现出投资者对债务潜在危机的担忧，另外全球地缘不稳也是重要因素，美元资产的储备地位遭到挑战。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周数据出现小幅回落，但整体依然较高，显示市场整体依然强势。

因子数据出现明显回升，特别是领先指标方向板块尤为强势，或许与市场对三季报预期有一定关系。

总体看，短期市场依然强势，但结合历史数据表现看，我们延续此前观点，即市场短期仍处于风险防范阶段，再结合基本面方向，本周四美联储将进行议息会议，目前市场预期大概率降息25基点，小概率降息50基点。如果没有更超预期的情况出现，需要警惕市场在利好兑现后出现震荡。当然，从中长期看，市场的牛市格局并未改变，短期调整只是大级别上升趋势中的休整。