一.焦点直击

国内经济态势

1.中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点。

简评：宏观数据小幅回升，但也仅仅是小幅回升。

2. 国家主席习近平主持上海合作组织成员国元首理事会第二十五次会议并发表重要讲话。成员国领导人签署并发表《上海合作组织成员国元首理事会天津宣言》，批准《上合组织未来10年（2026－2035年）发展战略》，发表关于第二次世界大战胜利和联合国成立80周年的声明、关于支持多边贸易体制的声明，通过加强安全、经济、人文合作和组织建设等24份成果文件。

阅兵仪式，我国展示了大量新式装备，其中，东风61，东风5C，鹰击系列高超声速导弹，巨浪3等备受关注

简评：上合峰会成功展示了各国之间平等沟通交流的平台，为和平解决分歧争端做出样板效应（巴基斯坦和亚美尼亚的建交）；《宣言中》展现更为自信，独立，比如点名道姓指出：成员国强烈谴责以色列和美国于2025年6月对伊朗发动的军事侵略；中国正式提出全球治理倡议（第一，奉行主权平等。第二，遵守国际法治。第三，践行多边主义。第四，倡导以人为本。第五，注重行动导向。）并当场获得俄罗斯等领导人认同。

     近年来，联合国五常陆续开展了阅兵，作为对比，我国的阅兵显然是最为成功的，有效的对外形成了震慑。

3.9月2日，中、俄、蒙三国元首在北京人民大会堂举行中俄蒙元首第七次会晤。三方就过境蒙古的“西伯利亚力量2号”跨国天然气管道签订了具有法律意义的备忘录。

简评：新的天然气输气管道的确认，将有力保障我国能源安全，另外，协议通过经济利益绑定蒙古以及俄罗斯，有助于保障我国周边的稳定。

4.十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

简评：公开报道看，其任期五年内，IPO发行1908家，募资规模达总量的41.59%，沪指33次3000点保卫战。市场的稳定向上是管理层较为看中的，此外，江浙资本以及其任上上市的部分浙江上市公司，需要适度警惕潜在的被波及的风险。

国际经济态势

1.美国8月非农就业仅增长2.2万人，远不及市场预期的7.5万人。6月非农就业数据由此前的增加2.7万人大幅下修至减少1.3万人，为自2020年以来首次出现月度就业人数萎缩。8月失业率升至4.3%，为2021年以来新高。相关数据进一步提升美联储9月降息预期。CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为0，降息25个基点的概率为88.2%，降息50个基点的概率为11.7%。

简评：此次非农数据基本上预示着9月的议息会议上，美联储降息是大概率事件，若成行，则昭示着美元新一轮降息周期的开启。

2.英国财政大臣里夫斯发表讲话称政府财政缺口仍然十分巨大、必须进一步加税。英镑汇率大跌1%，英国30年期国债收益率一度达到5.69%，创1998年以来新高，欧洲和美国的长期国债收益率也出现大涨，30年期美债收益率一度突破5%。欧美股市一度动荡

简评：这一次波动尽管未能延续，但侧面暗示国际债券市场流动性非常脆弱，特别是长期国债方向，投资者是非常敏感的。

3. 土耳其外交部宣布，因加沙局势升级，全面断绝与以色列的经贸往来，禁止以色列船只使用土耳其港口，对特定航班关闭领空。

简评：中东局势有进一步升温的风险。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周数据出现一定程度的回落，尽管上周五出现了回升，但结构上已经出现了变化，从历史经验看，短期震荡下行的风险依然较高。

因子数据连续第二周出现回落，其中部分核心数据已经由正转负，暗示市场调整压力是存在的，另外结果上，保守类资产表现更差，暗示市场隐含的规避风险意愿更高。

总体看，我们延续此前观点，即市场短期仍处于风险防范阶段，短期需要警惕震荡调整风险，但短期调整不妨碍中长期向好的大方向。