一.焦点直击

国内经济态势

1.国防部：何卫东、苗华等9人严重违纪违法被开除党籍军籍

简评：除了十五五规划外，四中全会可能涉及重要的人事变动，需要密切关注。

2. 荷兰政府突然出手,强制接管中资安世半导体，中方出手反制。

简评：上周这一事件再度发酵，我方反制后，荷兰政府希望对华并试图通过协商取消反制，但这一事件打破了企业正常运营底线，预计事件不会简单收手。在中美博弈激化的大背景下，荷兰此时跳出来吸引炮火，成为炮灰的概率非常大。

3.何立峰与美国财政部长贝森特、贸易代表格里尔举行视频通话。双方同意近期展开贸易会谈。特朗普口风缓和。

简评：中美关税战峰回路转，本质上是我方反制举措大大超出美方预期，在此背景下，美方不得不寻求和解。关税问题暂时性出现平静阶段。

4.新凯来发布两款EDA软件，并在展示了16款芯片设备，展会上新凯来还展示了光刻机的PPT。沐曦登录科创板进入实质性阶段。

简评：尽管新凯来并未如预期发布光刻机，但国产替代进程是大势所趋，突破只是时间问题，国产GPU企业沐曦的上市意味着国产替代依然在有序进行。

国际经济态势

1.印尼宣布将采购42架歼10战斗机，价值90亿美元。

简评：这是歼10战机第二笔成功的出口（首笔是巴基斯坦），且其单价突破2亿美元，树立了新标杆。也标志着全球安全秩序从单级转向多级。

2.美联邦政府“停摆”进入第18天，大量民主党项目将被冻结。大批美国政府职员休假和被裁员。包括纽约、洛杉矶、华盛顿、芝加哥等主要城市在内的美国多地10月18日举行示威游行，反对暴力打击移民、强行派遣国民警卫队进入美国城市、加征关税等多项特朗普政府执行的政策。

简评：特朗普政府目前在国内面临严重困境，这或将在未来削弱其执政基础，也很可能迫使特朗普更多的将精力转向国内。

3. 国安部宣布破获美国重大网络攻击案，央视报道称攻击途径涉及某境外品牌手机。

简评：此次事件进一步凸显出国产替代自主可控的重要性。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周数据出现了结构性的回落：此前最为强势的创业板指数回落幅度最大，上证50指数反而回落幅度有限甚至出现回升迹象。市场风格切换的迹象非常明显。这表明市场的调整是强势的，出现大幅度回落的概率较小。

因子数据整体出现明显回落，从结构性看，成长类因子回落最为明显，防御类因子回落相对较小，显示市场对业绩预期较为悲观。

总体看，从数据层面看，市场调整延续且出现了风格切换的迹象，但考虑到接下来一段时间市场，面临一系列重磅宏观基本面事件，这样的背景下短期波动可能会受到干扰。我们倾向于接下来市场可能面临重要的拐点时机，若重磅事件平稳落地，市场行情有望进入新的阶段。