一.焦点直击

国内经济态势

1.国务院常务工作会议，实施财政金融协同促内需一揽子政策，是扩大有效需求、创新宏观调控的重要举措。会议指出，推行由常住地提供基本公共服务，有利于推进基本公共服务均等化，更好支撑以人为本的新型城镇化。

简评：此次会议再次提及扩内需，比较新的提法是公共服务的放开，这将事实上促成人员流动的便捷与户籍政策的更大松绑。

2.中国连续14个月增持黄金，黄金取代美债成为中国最大外汇储备。截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%。连续5个月站稳3.3万亿美元上方，并续创2015年12月以来新高

简评：我国外汇储备结构的变化对美债的预期造成压制，也显示中美在金融层面逐渐脱钩的现实。

3. 取消光伏249项产品出口退税，电池退税降至6%（2027年取消）

简评：上述两个行业的出口退税减少以及取消倒逼相关行业摆脱内卷的恶性循环局面。另外这将逐渐打破我国对外输出廉价商品的局面，客观上输出通胀，对欧美等降息周期的经济体造成长期影响。

国际经济态势

1. 美国国内动乱加剧。美国白人女性试图驾车离开ICE（美国移民和海关执法局）执法现场时被枪杀。点燃了积压已久的愤怒，抗议、游行、冲突接连爆发

简评：美国国内的割裂局面一直在加剧，此次事件将进一步加剧这种状况。

2.美国解除对委内瑞拉的部门制裁，释放3000-5000万桶原油。全世界任何国家均可购买。美国石油巨头一致拒绝投资委内瑞拉石油。核心原因担心政局不稳

简评：委内瑞拉现政府并未被彻底颠覆，单纯的抓获总统并不足以令美国完全掌控局面。

3.美联储主席鲍威尔因装修问题遭遇刑事调查。美国财长贝森特发表讲话称美联储的合理利率区间应该在2.5%-3.25%，美联储理事米兰称当前利率过高，2026年应降息150基点。纽约联储月度调查显示，12月的通胀预期从3.2%上升至3.4%，消费者信心指数跌至12年以来新低。

简评：贝森特和米兰均为特朗普的亲信，上述信息显示特朗普政府降息的意愿非常强烈，但与此同时，通胀数据却出现抬头势头，这将对降息构成明显困扰。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周数据继续全面上行，且结构，方向一致性非常明确，短期市场处于明确的强势走势中。

因子数据同样一致性强势。

总体看，市场短期的强势非常明显，但绝对数据已经非常高，接近极值水平，市场成交量急剧放大，两融数据快速增加，这些均按时市场这波强势上涨后出现短期头部的概率较大，市场短期已经进入风险防范区，应以短期防御为主。但从中长期角度看，中长期指数仍有较大空间，短期调整并不影响中长期继续向好。