一.焦点直击

国内经济态势

1.7.20-7.24 国家队（中国诚通、中国国新）入市托底蓝筹，沪深 300、科创 50、创业板宽基 ETF 连续多日单日净流入超 500 亿元，7 月 20 日沪深 300ETF 单日净流入 140.71 亿元，创年内次高；宁德时代发布 200-400 亿元 A 股史上最大回购注销方案，三一重工、海特高新、半导体设备企业批量跟进回购、增持，产业资本、国资同步验证科技成长底部配置价值。

经贸边际改善信号显现：商务部披露中美经贸团队持续磋商对等降税框架，300 亿美元双向降税方案推进谈判，机电、电子、汽车出口产业链受益预期升温。

简评：政策底、资金底双重确认，高景气科技、储能、新能源车龙头回调后具备配置性价比；传统周期、地产链需求疲软，仅适合阶段性博弈。

2.7 月 24 日《可再生能源发展 “十五五” 规划》正式印发，目标 2030 年风光总装机 28 亿千瓦、占比超 50%，五年产业总投资超 5 万亿元，储能、电网、海风、氢能产业链全面受益；同步发布中医药、全民健身配套规划，消费医疗板块政策催化落地。

市场监管总局明确 “十五五” 前瞻布局集成电路、人形机器人、新能源等高精尖检测平台，强化产业链配套服务支撑；工信部将持续落地汽车、机械、电力装备稳增长方案，推进工业母机、机器人首台套补贴、新能源汽车下乡，扩大高端制造内需。

简评：宏观基本面延续结构性分化：上半年规上工业增加值同比 + 5.4%，装备出口贡献近五成工业出口增量，汽车整车出口同比 + 65.3%、风电设备出口 + 35.6%；传统地产、黑色建材受高温淡季压制，高炉、水泥开工持续走弱，资金持续向高新制造迁移。

国际经济态势

1.美伊多哈停火协议实质破裂后，7.20-7.22 美军持续打击伊朗军工航运设施，伊朗限制霍尔木兹海峡通航，胡塞武装同步袭击红海沙特油轮，全球两大原油运输通道同时承压；布伦特原油盘中突破 100 美元 / 桶，全周涨幅 9.85% 收报 96.78 美元，WTI 原油周涨 9.21% 报 89.31 美元，高盛上调油价上行风险溢价判断。

7 月 25 日美方暂停空袭、阿曼斡旋重启海峡通航谈判，油价短期小幅回落，但霍尔木兹、红海通航不确定性未消除；OPEC 下调全年原油需求增量，短期油价完全由地缘风险主导。

简评：高油价抬升国内制造业成本压力，利好油气开采、油服、储能、能源安全赛道；作为全球最大原油进口国，能源多元化、风光储、氢能具备长期避险配置价值；全球通胀不确定性抬升，压制成长股估值中枢。

2.6 月美国 CPI、PPI 虽阶段性降温，但中东油价暴涨重新推升通胀担忧，多名美联储鹰派官员持续发声，市场定价 9 月加息概率升至 35%-40%，10 年期美债收益率上行至 4.65%-4.7% 区间，美元走强持续压制全球科技成长估值。

市场静待 7 月 29-30 日美联储议息超级周，同步发布美国二季度 GDP、核心 PCE 通胀数据；欧洲央行释放谨慎偏鹰信号，高油价抬升欧元区长期通胀风险，全球主要经济体高利率周期延续预期强化。

简评：美联储加息预期反复，美债收益率高位震荡，压制全球成长估值。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

当下市场依旧呈现明显的板块结构性分化行情，科技成长主线和传统价值板块的走势持续走出背离行情。操作层面短期建议保持谨慎，切勿跟风追高；前期上涨幅度高、估值泡沫凸显的行业与个股，可择机减持，降低持仓组合的波动风险；而那些深度调整过后、基本面逻辑稳固的优质标的，可趁着市场回调时分批低吸，整体采取均衡分散的持仓策略，以此对冲净值大幅震荡的压力。