一.焦点直击

国内经济态势

1、证监会、司法部、财政部《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》：中介机构收费不能与结果挂钩，地方政府奖励要追回。貌似合理，其实破坏了市场机制。

简评：从文字本身来看，是在规范市场，也朝着大家期望的方向在走，但这个政策跟当前很多类似政策一样，是简单粗暴且违背市场规律的，并没有找到根源上的问题。

2、证监会执法力度空前，上半年查办违法案件489件，作出处罚230余件，同比增长22%。诸多超级牛散被处罚。但市场资金行为监管尺度相对宽松

简评：从执法角度来讲，是合理的，当前中国市场最大的问题就是违法成本太低，执法力度不严，因此执行力度加大还是很有用的。另外一个，现在对于游资，资金拉开股价的动作很宽容。这两个动作结合来看能感觉到，证监会这个立场不是要一味打死，而是有张有驰，在市场这个环节上，尽量放，不要过多干预。

3、8月17日，位于上海黄浦区董家渡板块的融创外滩壹号院二期再度开盘，110套房源一小时内便售罄，当日实现总成交金额56.74亿元，去化率100%

简评：以上海为代表的一线城市豪宅项目开始复苏的话，是否意味着对整个房地产板块有利好迹象。

4、8月5日，四大行出售债券引起市场小幅调整；8月7日，央行实施零元逆回购操作，加剧了市场的谨慎情绪；同日，银行间市场交易协会对四家农商银行启动自律调查，并在8月8日公告中称，查处部分中小金融机构出借账户和利益输送等国债交易违规行为，债市再次下跌。8月以来，在监管频频“控场”下，债市出现震荡调整，债券基金回撤也较为明显

简评：债券市场国家明显在打压，从整个占据市场的各个维度，从参与者到监管者来看，央行开始有所动作，指向债券市场非常不规范。国家不希望债券市场太强势，希望资金能够配合股票市场，也不排除是政策的一种引导。

5、李佩霞被双开，重大事件的危机处理能力受到质疑

简评：合情合理，问题不小，但这件事的主角的书记，到现在还在调查中，这件事情如果后面管控不好，市场对政府的信用可能会几乎丧失殆尽。

6、7月金融数据

13日，央行发布7月金融数据。数据显示，2024年7月末，广义货币（M2）余额303.31万亿元，同比增长6.3%。狭义货币（M1）余额63.23万亿元，同比下降6.6%。流通中货币（M0）余额11.88万亿元，同比增长12%。7月末，社会融资规模存量395.72万亿元，同比增长8.2%，同经济增长和价格水平预期目标基本匹配。

简评：M2稳健增长，M1下滑显经济活力待提，M0增12%，社融增速匹配经济目标

7、央行：完善住房租赁金融支持体系，支持存量商品房去库存

近日，中国人民银行公众号发文称，下阶段，要继续发挥好支持政策对住房租赁产业的推动作用，完善住房租赁金融支持体系，同时，通过更多社会资金的投入，建立可持续发展的商业模式，支持存量商品房去库存，助力推动房地产行业转型发展。

简评：央行对租赁的支持，让资金更多地投资于可持续化的管理商业模式，支持存量化，去库存。

8、多家中小银行存款利率调整力度明显加码

近期多地农商行、村镇银行等中小银行在跟随下调存款利率。部分中小银行对3年期、5年期定存利率的调整力度明显加码，最高降幅达80个BP，经过此番调整，多家银行的存款利率也告别了“3”字头时代。

简评：中小银行存款利率调整明显比大行要大，随着利率下调的趋势，中小银行也跟随下调存款利率。

9、加大金融支农力度！金融监管总局今年首批重要会议提案回复公布，均指向粮食安全、农业保险

在重要会议结束近半年后，8月14日，国家金融监管总局层面的首批重要会议提案回复终于公布，共计四份，均涉及农业保险、粮食生产。

简评：对粮食生产和农业保险进一步加大金融支持。

10、行业观察

中汽协数据显示，7月，汽车出口46.9万辆，环比下降3.2%，同比增长19.6%。1-7月，汽车出口326.2万辆，同比增长28.8%。

中国汽车流通协会发布调查结果显示，7月份汽车经销商综合库存系数为1.50，环比上升7.1%，同比下降11.8%，库存水平处于警戒线位置。 

截至7月底，我国充电桩达到1060.4万台，同比增长53%，全国高速公路服务区已累计建成2.72万台充电桩，基本实现了全国各省份的全覆盖。

简评：汽车出口同比增长中新能源领域增长占比比较高，充电桩配套很有必要。

上海、江浙要最早建成低空市场区，可以参照美国凤凰城等等一些城市，城市的低空飞行，解决交通拥堵的另一种方式，最近几个月以来低空经济也比较火热

国际经济态势

1、日本首相宣布即将辞职，他信女儿贝东丹当选泰国总理

简评：日本其实不能叫独立主权的国家，尤其经济、金融受影响太大了，日本当前的金融政策可能想要脱离美国控制。从最近日本股市的一个表现，包括日本对持有美债的动作可以感受到日本社会压力非常大，但作为国家来讲，日本本身又不愿意承担风险转嫁的成本。

泰国的他信基本垄断了泰国的政治势力，泰国国王能力也不足，所以泰国政局的稳定性要持续观察。

2、越南中央总书记、国家主席苏林于8月18日至20日来华国事访问，首访，接待规格高。首站广州，大概率是经济之旅。

简评：苏林当选以来的第一站选择中国，意义非凡，首站为广州，是因为广东一带和越南的经济结构上有很强的竞争性，因此广州是一种非常务实的选择。同时越南是很有潜力的国家。

3、3月以来禽流感蔓延美国13个州，数百万只家禽和近200头奶牛死亡。世界卫生组织总干事谭德塞14日宣布，猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”，非洲至少16国受影响。新冠又开始增加。

简评：这种病毒或传染病在未来相当长的时间里，可能都不是一个独立的变量，而可能变成一个类似于常态的变量，因此医药也许会有一定的表现。

4、美联储主席鲍威尔将于美东时间8月23日上午10点（北京时间8月23日晚上10点）在杰克逊霍尔经济研讨会上发表关于经济前景的讲话。  

简评：公布了美国经济的前提及降息的概率问题。号称全球央行的年会，鲍威尔在23号晚的表态会对9月份加息在心理预期上有很大的引导。

5、截至8月15日，日本、美国、欧元区均公布了其二季度的经济数据。美欧日上半年避免了陷于衰退的最坏预测，经济仍具一定韧性。三大经济体增速分化明显，美国处于2%以上，而日欧明显疲弱。未来一段时间，高利率或高通胀的影响仍带来下行风险，三大经济体均面临政策转向的抉择，但路径仍难确定。

简评：近期美国代表团访华，6月份中国增持100多亿美债，最新官方谈判结果还未出，特朗普回应：不希望中美关系变得很差，拜登下台后中美关系也许会缓和。

二.否极泰来指标监测

注:否极泰来波动区间为-1至 1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

1. 情绪指数方面，整体还是温和弱势的状态，从三个指数来看都呈现了比较好的一致性，且都偏弱，三个指数都到了负0.9以下，这是市场处于一个风险比较低的区域的信号，但距离极值还差一点点，弱势连续的话，估计最多两周之内就能达到极值，市场可能会迎来比较有效的反弹。

2. 因子方面，因子相比上周有一定的好转，但这个好转介于随机概率之间，不能代表很强的趋势性，资产类因子表现略好一些，成长型因子效应在下降，所以资金层面还是偏于防御。无论从情绪指数来看还是因子层面来看，市场仍处于偏弱的状态。

3. 资金层面，对于北上资金依然有明显净流出，虽然上周四有一个比较明确的净流入，但整体来看，净流出的态势没有发生转变。对于港股来讲，延续了以前的态势，方向跟北上资金相反，依然出现资金净流入，整体来看上周的市场表现跟之前有蛮强的惯性表现。

整体来讲，我们延续此前的策略:市场已经进入到安全区域，距离最终底部已经不远。在策略层面上，重点关注两个方向：一，依然首选成长性较好的估值弹性较高的小市值股票；二，港股依然具有很强的估值优势。