一.焦点直击

国内经济态势

1.国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究促进创业投资发展的有关举措。会议指出，要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金。要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。要落实资本市场改革重点举措，健全资本市场功能。

简评：会议内容总体没有超预期的因素出现，对市场的影响有限。

2.“中船系”千亿元重组预案公布。中国船舶将以发行A股股票方式换股吸收合并中国重工，并确定中国重工与中国船舶的换股比例为1:0.1335，即每1股中国重工股票可以换得0.1335股中国船舶股票。两只股票均将于9月19日起复牌。

简评：重组标的复牌后均出现大幅回落，显然市场对这个重组并不买账。除了市场环境外，重组并未有超预期的优质资产注入也是重要原因。

3.据公安部网安局消息，公安机关近日依法查处一起自媒体运营人员恶意编造网络谣言进行吸粉引流、非法牟利、扰乱社会秩序的案件。经公安部网安局调查，刘某(男，36岁)、陈某(男，46岁)、邵某(男，26岁)为博取关注、吸粉引流、谋取利益，故意编造发布涉转融通谣言信息，误导公众认知，涉嫌扰乱金融秩序。 

简评：“小作文”对市场特别是个股股价短期的扰动非常明显，正本溯源有利于市场公开公平制度的保障。

国际经济态势

1. 美联储宣布了自2020年以来的首次降息，将基准利率下调了0.5个百分点，以阻止劳动力市场放缓。除了在2020年紧急降息外，联邦公开市场委员会上一次降息50个基点是在2008年全球金融危机期间。

简评：美国开启降息周期，对缓和全球流动性有显著帮助，港股方面已经连阳上涨。但美联储降息后，其他主要发达国家并未跟随，表明全球货币政策也出现分化。

2.美国《纽约时报》18日报道称，多名现任和前任美国国防和情报人员称，黎巴嫩通信设备爆炸事件是由以色列制造的，相关行动酝酿了很长时间。美国广播公司20日也报道称，消息人士证实，以色列直接参与了这些发生爆炸的通信设备的制造，这一行动已经暗中筹备了至少15年。

简评：这是典型的民用通信设备军事化，对全球产业链将构成严重冲击。此外战争底线的打破意味着未来中东地区冲突将更加激烈化。

3.美当地时间19日，美参议院军事委员会对外公布了参议院版本2025财年国防授权法案（简称NDAA），其中纳入93项修正案，但不包含“生物安全法案”相关提案。此前，美众议院已通过不包含生物安全法案的NDAA，下一步美参众两院将对NDAA进行谈判合并。

简评：这对于国内的创新药产业明显构成利好

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

1. 情绪指数方面，上周局部略有修复，但力度有限。

2. 因子层面看，上周成长类因子数据有所改善，这与美联储降息后市场预期好转有一定关系。

    对于后市的演变，大致有如下两种可能：1.如果政策面继续保持定力，则市场继续依靠自身进行博弈探底，在三个指数的情绪指标均达到-1后出现否极泰来的拐点。2.有政策驱动，如此市场若能完成二次探底，市场亦有可能出现提前见地的可能。主观上，我们倾向于第一种即依靠市场自身完成底部最后的构造，如此形成的底部有效性更为可靠。

整体看，我们维持市场已经处于底部区域的研判，建议投资者不要轻易放弃手中的筹码，继续看好美国开启降息周期下港股以及中概股的投资机会，对A股方面，继续看好中小市值成长股方向。