一.焦点直击

国内经济态势

1.12月16日，中国人民银行党委召开会议，实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。

简评：货币政策宽松对宏观经济和资本市场都是有利的，也符合此前会议的政策方向。

2.国资委：近日印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，高度重视央企控股上市公司破净问题，指导长期破净上市公司制定披露估值提升计划并监督执行，要积极开展有利于提高投资价值的并购重组，指导央企控股上市公司增加现金分红频次，优化现金分红节奏等。

中国结算：为加大上市公司分红激励力度，推动增强投资者回报，自2025年1月1日起，对沪、深市场A股分红派息手续费实施减半收取的优惠措施，即按照派发现金总额的0.5‰收取分红派息手续费，手续费金额超过150万元以上的部分予以免收。

简评：上述信息明显对高股息特别是央国企的高股息上市公司构成利好。目前市场最大的增量资金来源就是风险偏好较低的保险资金，高股息方向对于这类资金的吸引力较为明显，也是中长期博弈的方向之一。

3.11月的经济数据陆续披露：社会零售总额增长3%，规模以上工业增加值增长5.4%，1-11月固定资产投资增长3.3%，房地产开发投资下降10.4%，城镇失业率5%

简评：其中社会零售总额增速明显不及预期，另外房地产开发投资增速持续减少对地产未来也造成压制。房地产的动向对未来内需启动至关重要。

国际经济态势

1.美联储周三如期降息25基点到4.25%至4.50%之间，但释放了谨慎降息的信号，暗示明年可能仅降息两次。这是美联储连续第三次下调利率。 在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调，进一步降息的门槛可能会更高。

简评：美联储降息符合预期，但鲍威尔对明年降息预期减弱是超预期的，但不论是降息两次还是预期的4次，美联储依然处于降息周期是确定的。另外特朗普上台后的政策动向也不排除会对美联储的货币政策造成影响。

2.叙利亚局势进一步发酵。以色列占领戈兰高地并开始修建定居点，土耳其等也派兵进入叙利亚，但叙利亚现政府对此无动于衷。

简评：种种迹象表明叙利亚局势更趋向混乱，未来可能催生更多的政治军事派别，中东局势也可能更趋混乱。

3.当地时间19日，美国国会众议院就一项特朗普表示支持的、由众议院共和党人为避免政府停摆提出的拨款法案替代方案进行表决投票，由于未达到通过法案所需的三分之二多数票，该法案被美国会众议院否决。随后特朗普在社交媒体平台Truth Social发文称，美国国会“必须废除荒谬的债务上限，或将其延长至2029年。如果做不到这一点，我们就永远无法达成协议。请记住，无论谁当总统，压力都在他身上”。

简评：特朗普团队和美国国会在拨款法案方面的争执，核心问题是对未来几年财政权的争夺。如果特朗普的打开债务上限的述求得到满足，则预示着特朗普可能会在国际层面采取更大的行动，比如俄乌战场，中东甚至亚洲都有可能出现紧张局势加剧的情形。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

1. 情绪指数方面，上周主要指数延续了调整势头，与我们上周的预期相一致

2. 因子层面看，数据整体上同步下了一个台阶，与情绪指数现实的调整趋势相一致。结构方面看，防御类品种相对较好，反映出市场的谨慎偏好。

 整体看，市场主动调整的阶段性走势依然在延续，从目前看调整依然是正常的，短期指数的方向依然不是很明朗。我们认为，在未来一段时间政策处于真空期时，市场缺少了政策的指引，短期出现无序波动是合理的，投资者可借机对持仓进行结构性优化。