一.焦点直击

国内经济态势

1. 中国经济2025年“成绩单”出炉。据国家统计局初步核算，2025年我国GDP同比增长5%，达到140.19万亿元，其中第四季度增长4.5%；规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模继续保持全球第一；服务业增加值增长5.4%，占GDP比重提高到57.7%；社会消费品零售总额同比增长3.7%，最终消费支出对经济增长贡献率达到52%；固定资产投资同比下降3.8%，其中房地产开发投资下降17.2%。2025年末全国人口140489万人，全年出生人口792万人，死亡人口1131万人，人口总量同比减少339万人。

国家税务总局最新增值税发票数据显示，2025年我国智能设备制造业销售收入同比增长28.1%，其中工业机器人、特殊作业机器人制造分别增长17.4%和42.1%。

简评：固定资产投资转负，1996年以来首次，出口对国内经济的贡献达到了33%，这是自1997年来最强的一次，叠加国税总局数据，目前出口强劲主要由我国工业制造产业升级，产品竞争力提升导致，韧性和可持续性可期。隐忧：社会零售总额数据逐月下滑，已经接近负增长，且消费贷存量数据持续减少，今年年初消费数据恐失速。

人口总量减少，则意味着能提升生产效率的AI产业链，机器人，生物医药等重要性更显突出

2.国家统计局公布去年12月70个大中城市房价数据，各线城市房价环比总体下降、同比降幅扩大。二手房方面，70城房价环比全部下跌，一线城市环比跌幅收窄，北京、广州分别下跌1.3%和1%。新房方面，一线城市房价环比跌幅收窄，上海环比上涨0.2%、同比上涨4.8%，为一线城市中唯一新房价格同比、环比均上涨的城市。

简评：一线城市核心资产相对坚挺，但整体依然不乐观

2. 中央政治局委员、中央军委副主席张又侠，中央军委委员、中央军委联合参谋部参谋长刘振立涉嫌严重违纪违法，经党中央研究，决定对张又侠、刘振立立案审查调查。

简评：高层变动，但局面依然平稳，短期或影响市场情绪。

国际经济态势

1. 特朗普在瑞士达沃斯发表演讲。抨击欧洲的移民、绿色能源等政策，称欧洲“没有走在正确方向上”，一些地方如今“面目全非”。彻底摧毁了美国与欧洲的盟友关系。“我没有必要”“不愿意”也“不会”动用武力夺取这一丹麦自治领地，美国正寻求“立即”就“收购”格陵兰岛展开谈判。他还宣布宣布，已与北约秘书长吕特就格陵兰岛问题达成协议框架。如果这项方案最终得以落实，将对美国和所有北约成员国都大有裨益。

简评：美欧之间的裂痕随着事件的发酵，越发明显。

2.日本长期国债遭遇史诗级抛售，30年期和40年期国债收益率单日涨逾25个基点，40年期国债收益率升至4%上方，为近30多年来首次。美国10年期、20年期、30年期国债收益率均上涨8个基点左右。丹麦养老基金AkademikerPension计划“清仓”美国国债，称美国“不再是优质信用主体”。该基金截至2025年底持仓美债约1亿美元。

简评：债券市场动荡，表面看是有外因诱发，但侧面折射出全球金融市场的脆弱性，今年一个需要提防的外围风险就是美国金融系统的潜在风险。

3. 当地时间1月22日，美国总统特朗普在空军一号上表示，他将于4月访问中国。在1月23日举行的中国外交部例行记者会上，外交部发言人郭嘉昆在回应路透社记者“中方能否确认相关访问”的提问时表示，关于你提到的中美关系，中美关系稳定发展，符合两国人民共同利益，也符合国际社会共同期待。元首外交对中美关系发挥着不可替代的引领作用。“关于你提到的具体问题，我目前没有可以提供的信息。”

简评：外交部发言人的表态还是比较积极，特朗普期望的访华有预期兑现。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周数据整体上有所调整，但指数之间分化严重。创业板指数维持高位，其他指数则出现下滑，特别是上证50指数，下滑幅度较为明显。体现出中小市值板块个股更为强势。

总体看，上周国家队持续压制市场，力图降温，短期预期不宜过高，目前短期市场依然处于风险防范区。