一.焦点直击

国内经济态势

1.1月31日，国家统计局公布数据显示，中国1月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，比上月下降0.8个、0.8个和0.9个百分点，经济景气水平有所回落，企业生产经营活动总体较上月有所放缓。

2026年1月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模46625亿元。其中，货物和服务贸易出口26211亿元，进口20415亿元，顺差5796亿元。

简评：上述两个宏观经济数据好坏参半，整体看，宏观经济仍处于调整阶段。

2. 针对日本近期加速“再军事化”的危险动向，‌中国商务部已于2026年2月24日依法将40家日本实体分别列入出口管制管控名单和关注名单。

‌简评：这是我国对日本的一次强力出手，从相关名单的企业看，其中涵盖了日本三菱等军民企业，目标直指日本涉军领域的反华企业。这次出击表明我方对日本博弈处于主动地位。

国际经济态势

1. 全球突发“黑天鹅”事件！当地时间2月28日，美国和以色列对伊朗发动空袭。美国总统特朗普称，伊朗正在研制威胁美国的远程导弹，此次袭击要摧毁伊朗导弹工业，消灭伊朗海军，并确保伊朗不能获得核武器。以色列总理内塔尼亚胡宣布，美国和以色列发动军事行动的目标是推翻伊朗政权。以色列官员称，对伊朗打击或持续至少一周。特朗普发文称，伊朗最高领袖哈梅内伊“已死”，并表示美国和以色列对伊朗的轰炸仍将继续。

以色列和美国袭击伊朗总统府等目标后，伊朗对以色列特拉维夫实施导弹打击，中东多地美军基地亦遭袭。伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡。欧盟海军官员称，其船只已收到来自伊朗革命卫队的无线电信号，称“任何船只均不得通过霍尔木兹海峡”。全球多家大型石油公司及贸易巨头宣布，暂停其石油与燃料船只通过霍尔木兹海峡。国际油轮流量监测系统实时数据显示，霍尔木兹海峡油轮运输陷入停滞状态。

简评：美以联手对伊朗实施军事打击，其力度是超过俄乌战争的，双方出手即是死战的架势，目前，伊朗现任高层大部分已经遇袭身亡，但伊朗军方的反击力度依然非常强烈，甚至动用了超高音速导弹，可见高层的阵亡并未影响到军方的决策。除非伊朗内部自身瓦解，否则此次战争恐非短期即可完成。

此外，此次美军作战，其太空部队首次深度介入军事行动，此外AI在此次军事行动中也有显著参与，这将对相关行业构成明显刺激。

再有，此次中东爆发大战，其外溢影响不容小觑，油价飙升，通胀抬头预期，又对美国金融市场特别是美债构成强压，影响美联储的降息进程。

2.美国此前被爆正为台湾汇整一笔新的军售，规模可能高达200亿美元，如今新军售案陷入僵局。据《纽约时报》2月27日披露，这项军售案1月被美国国务院送交跨党派资深国会议员进行非正式审查后已获批，目前进入程序后期阶段，但该案此后就一直躺在美国国务院。一名美国官员透露，行政部门曾告知部分参与审查的人士，白宫已下令相关机构暂缓推进该案，以确保美国总统能顺利访华。

简评：从美方的这一动作看，显然目前美方更有求于中方，至少目前中美博弈，我方相对处于主动，中美的蜜月期仍在。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

上期数据整体出现温和回升，但幅度较小，市场依然处于可上可下的弱平衡态势阶段。打破这种局面可能需要外力的刺激，比如“两会”就是一个重要的参考，关注其是否有超预期的政策出炉，否则仍需提防市场延续调整的可能。