一.焦点直击

国内经济态势

1.国家统计局数据显示，2024年12月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村持平；食品价格下降0.5%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.5%。12月份，全国居民消费价格环比持平。2024年全年，全国居民消费价格比上年上涨0.2%。

简评：从数据层面看，目前依然处于通缩阶段。

2.财政部副部长廖岷在国新办2025年1月10日举行的“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上说，2025年将提高财政赤字率，再考虑到我国GDP规模不断增加，赤字规模将有较大幅度增加，财政总支出进一步扩大，逆周期调节力度也会加大，为经济持续回暖向好提供有力有效支撑。

简评：财政政策预期很高，但需要等待3月的两会才能落地，目前政策真空期，市场仅凭预期已经不足以马上扭转颓势。

3.央行再贷款支持科技创新和设备更新签约规模已达1万亿。后续将进一步优化再贷款流程，扩大设备更新贷款规模

简评：对科技创新的支持一直是政策增量最明确的方向，预计两会还会有这个方向的支持政策出台

4.人民银行将自2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。

简评：国债走势强劲，国债利率持续下行，对汇率形成较大压力，央行暂停买入国债的操作也有稳汇率的考量。

国际经济态势

1. 美国劳工统计局报告显示，美国去年12非农就业人数增加25.6万人，远超预期的16万人，此前两个月合计下修0.8万人。失业率下降0.1个百分点至4.1%，平均时薪环比上涨 0.3%。数据发布后，交易员将美联储下次降息的预期时间推迟到10月。

简评：非农数据的客观性已经备受质疑，这次非农数据后美股反而出现大跌，美元冲高回落，原油黄金等大宗商品并未受到美元走强影响继续强势，足以说明投资者对美国经济前景的担忧。

2.特朗普公开宣称欲将加拿大变成美国51州，墨西哥湾变成美国湾；占有格林兰岛和巴拿马运河。

简评：特朗普的对外领土扩张并不停留在言论层面，而是实实在在的去推动。这将造成美国与盟友的关系紧张，另外美国与邻国的关系也趋向紧张。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

1. 情绪指数方面，上周各个指数的情绪指数回落幅度有所放缓，但一致性明显，表明指数仍处于整体性的调整阶段。

2. 因子层面看，上周的因子数据有了一些结构性的变化，部分因子率先反弹转正，且波动收窄，预示着调整可能已经接近或进入后半段。

 整体看，在政策面依然处于真空期时，市场的调整仍在延续，但调整的力度在减小，调整或已经接近后半段。