一.焦点直击

国内经济态势

1. 国务院关税税则委员会、商务部、海关总署接连发布多项对美反制措施。其中包括，4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。商务部、海关总署对部分中重稀土相关物项实施出口管制等。

简评：针对美国的新关税政策，不到24小时时间内我方给出了强硬的回击，直接导致特朗普在媒体上破防。一方面表明我方对美国的政策早有准备，另一方面特朗普的破防也从侧面证明我方的反制对美国造成了明显的“痛感”。这次美国发起的新关税影响将是深远且长期的。

2.人民日报发表评论员文章，题目为《集中精力办好自己的事 增强有效应对美关税冲击的信心》。其中提到，美国政府逆世界潮流而动，对包括我国在内的几乎所有贸易伙伴出台所谓的“对等关税”，我国第一时间采取了坚决有力的反制措施，引发全球高度关注。未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台。

简评：这篇文章一方面统一了思想，即不论外部如何，自身足够强大才是底气。另一方面也给出了未来政策的指引，即超预期的外部因素冲击下，货币政策，财政政策以及产业政策等有望出台更多扶持政策，这也为后市带来新的预期。

3.3月制造业PMI，非制造业PMI和综合PMI分别为50.5%，50.8%和51.4%，环比上涨0.3，0.4和0.3个百分点，连续二个月上升，建筑业PMI创2024.6月以来新高

简评：作为经济的先行指标，PMI数据连续两个月度上升，证明至少在一季度，宏观经济的韧性是比较明显的。

国际经济态势

1. 美国、加拿大、英国、法国、德国、墨西哥、西班牙等多国统一举行了“hands off”的大规模抗议活动，抗议特朗普和马斯克。有报道称美国财长考虑辞职。

简评：特朗普此次加税，可以说引发了美国国内国外的各种不满，特别是其内部也是分歧巨大，这将影响到特朗普未来的执政难度。

2.美国3月就业人数增长15.5万人，远超市场预期。美国3有达拉斯联储制造业指数从2月的-8.3大幅下降至-16.3。

简评：美国的官方就业数据已经带有明显的人为痕迹，反而是地方的经济数据更能真实反映美国的经济情况。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周情绪指数继续回落且回落幅度较多，反映出市场 依然疲弱。相比较而言，上证50指数相对较好，反映出大指数是目前市场的定海神针。另一方面看，创业板指数的情绪指数已经极度接近0，这是短期较为微妙的水平。

因子层面看，上周数据继续回落，证明此前短暂的修复只是昙花一现，回落压力依然存在。

整体看，市场的调整格局依然没有改观，外围突如其来的关税影响可能会进一步加剧短期市场情绪的波动，我们认为，这样的波动是短期的，不会改变市场中长期向好的大趋势。