一.焦点直击

国内经济态势

1. 3月中国CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄，PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。

简评：从数据层面看，通缩的压力依然存在，新的财政政策落地生效还需时日。

2. 国务院原则同意《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》，服务业扩大开放试点扩围，大连市、宁波市、厦门市、青岛市、深圳市、合肥市、福州市、西安市、苏州市等9个城市纳入试点

简评：应对新一轮的关税战，正如此前官媒的表态，做好自己的事才是最重要的，目前甚至未来最重要的事之一就是扩内需以对冲关税战对经济的冲击。

3. 据路透社报道，当地时间本周四（4月10日），欧盟委员会发言人罗夫斯基斯表示，欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，取代欧盟2024年对中国电动车加征关税的方案。

简评：本次关税战，欧盟对美的态度也出乎意料的强硬，从电动汽车关税谈判进展以及西班牙首相访华等动向看，中欧双方因美国的关税战而出现靠拢倾向。

国际经济态势

1. 美国关税政策反复横跳，特朗普最新在社交媒体上表示，没有任何国家能够因为对美国实行不公平的贸易逆差和非货币性关税壁垒而“逃脱惩罚”。并没有宣布任何“关税豁免”。它们只是被归入了不同的关税“类别”。正在关注半导体和整个电子供应链。

简评：不论结果如何，此次特朗普的关税战进一步损害了美国国家信用，也对美债美元造成明显伤害。

2. 美债价格大幅波动，因来自日本的抛售，10年期美债收益率出现大幅上行。

简评：数据显示，今年6月有大概6万亿美元的美债到期，全年预计有9万亿美元债务到期，明年则有超过10万亿美元债务到期。最新的美国国债拍卖显示，美债的买家远不及预期。这些数据均显示美债问题是短期甚至长期而言美国的核心痛点，围绕着美债问题，美国的对内对外政策还有反复的可能。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周关税战对于A股的冲击是非常明显的，主要指数的情绪指数均出现了一致性的下滑，且幅度较大，反映出市场对关税带来的冲击反应非常激烈。

因子层面看，上周数据明显下滑，从结果性看，风险类资产下滑幅度更为明显，领先类稍好，但整体上市场处于一致性调整。

整体看，关税战对市场的冲击较为明显，上方压力依然存在，除非有消息面的强力刺激，否则以市场自身力量恐难以有效突破上方阻力，阶段性维持弱平衡的概率相对较大。