一.焦点直击

国内经济态势

1.央行22日发布消息称，为保持银行体系流动性充裕，5月23日，其将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元(人民币，下同)MLF(中期借贷便利)操作，期限为1年期。据悉，本月有1250亿元MLF到期，这意味着5月央行MLF净投放达到3750亿元，为连续第三个月加量续作，也是连续第二个月大额加量续作。

简评：央行向市场投放流动性，客观上有利于资本市场

2.中国与东盟十国全面完成自贸区3.0版谈判，包含数字经济、绿色经济、供应链互联互通、海关程序与贸易便利化等9个新增章节

简评：我国继续巩固传统的贸易伙伴，可以有效对冲美国关税战带来的挑战。

3.比亚迪将在海鸥上推出固态电池，充电12分钟能跑1500km，零自燃。数据显示4月比亚迪欧洲电动车销量超过特斯拉。同比增长169%，特斯拉销量下跌49%。

简评：这次比亚迪的固态电池性能非常强劲，且其装配在中低端的车型，侧面印证其成本可控。这样一来，传统燃油车的性价比被进一步打压，我们新能源汽车领域从技术层面而言进一步领先。

4. 腾讯正式发布混元游戏视觉生成平台，将游戏美术设计效率提升10倍；小米宣布玄戒已开始大规模量产，推出Yu7汽车，美团将正式上线AI编程工具Nocode。用户只需和模型多轮对话就能完成编码任务和后续部署。华为推出鸿蒙系统的笔记本电脑。

简评：科技领域，我国企业也取得了重要突破，特别是华为的鸿蒙系统，它不但实现了操作系统层面的自主可控，也是新一代操作系统的代表。

国际经济态势

1. 上周美国财政部拍卖发行了160亿美元的20年期国债，拍卖中标利率上升至5.047%，比4月份提升了24个基点，也高于起拍利率水平。数据还是先，投标倍数为2.46，低于4月的2.63。美债收益率进一步上升，30年期国债利率已经突破5%。日本30年期债券利率达到3.159%，创下1999年以来新高。欧洲债券利率也出现明显上升。

简评：随着6月美国巨额到期债券时间点的临近，全球债券市场特别是持有巨额美债的国家和地区受到明显冲击，需要警惕因美债导致的金融危机爆发的可能性。

2.特朗普减税法案微弱优势通过众议院投票。维持税率不变，提高抵扣额度，削减社会福利支出：计划在未来十年内削减约1.5万亿美元的联邦支出，主要影响医疗补助（Medicaid）和食品券（SNAP）项目。增加国防和边境安全支出：为国防和边境安全增加1500亿美元的预算。十年内减税4万亿美元，把美国债务上限提高到4万亿美元。

简评：此次减税方案结果低于预期，一方面折射出美国政府缺钱另一方面，财政如此紧张的情况下，国防支出不减反增，体现出美国继续寻求在军事领域维系霸权。

3. 特朗普威胁向欧洲加征50%关税。对内则继续敲打哈佛大学，下令禁止哈佛招收国际留学生。另外特朗普还威胁对苹果非美国产产品加征25%关税。

简评：特朗普继续挥舞关税大棒，且不分内外。

4. 以色列声称，若美伊核谈判破裂，以色列将闪电打击伊朗核设施。此前在美伊谈判中，美国要求伊朗不得进行铀浓缩，但遭到伊朗拒绝。

简评：伊朗正遭遇来自美国和以色列的双重压力，中东局势依然紧张。

二.否极泰来指标监测

注：否极泰来波动区间为-1至1，-1为冰点，1为沸点。

核心观点：

从情绪指数看，上周整体表现温和，周五盘中出现跳水。沪深300指数出现一定的回升，但上证50和创业板指数有所回落，但幅度有限，整体变化不大。

因子数据上周整体出现再度转负的情况，但从绝对数值看，幅度有限，尚不能断定出现趋势性的转变。

总体看，上周市场出现了一定的回调，但反弹趋势尚未遭到破坏，我们延续上周的观点，倾向于反弹趋势仍在的观点。